卡奴迪路:恒泰证券股份有限公司关于公司首次公开发行股票之发行保荐书

州卡奴迪路服饰股份有限公司(以下简称“发行人”、“公司”和“卡奴迪路”)

司法》”)、《中华人民共和国证券法》(以下简称“《证券法》”)等有关法律、

李东茂先生曾担任达安基因(002030)、国民技术(300077)首次公开发

行股票的保荐代表人、青海华鼎(600243)2008年度非公开发行股票的保荐代

2010年12月3日至2010年12月9日,本保荐机构质量控制部门曾对项目进行

2011年1月16日,本保荐机构在恒泰证券北京分公司会议室召开投资银行项

则》、《首次公开发行股票并上市管理办法》(以下简称“《管理办法》”)等有

险和问题后,有充分理由相信发行人符合《公司法》、《证券法》、《管理办法》等

2010年12月15日,发行人召开第一届董事会第九次会议。发行人董事共9

经与会董事审议,一致审议通过了《关于在境内首次公开发行 2,500万股人

民币普通股(A股)并在深圳证券交易所上市的议案》、《关于首次公开发行股票

(A股)募集资金投资项目及可行性的议案》、《关于提请股东大会授权董事会办

理首次公开发行股票并上市相关事宜的议案》、《关于首次公开发行A股以前年度

滚存利润分配方式的议案》及其他相关议案,并决定于 2011年1月5日召开2011

2011年1月5日,发行人召开2011年第一次临时股东大会,共6人出席了大会,

股东大会以书面表决方式,一致审议通过了《关于在境内首次公开发行2,500

万股人民币普通股(A股)并在深圳证券交易所上市的议案》、《关于首次公开发

行股票(A股)募集资金投资项目及可行性的议案》、《关于授权董事会办理首次

公开发行股票并上市相关事宜的议案》、《关于首次公开发行A股以前年度滚存利

的股份有限公司。2008年12月25日,发行人取得了广州市工商行政管理局核发

认发行人财务独立。发行人建立了独立的财务核算体系,能够独立作出财务决策,

关的法律法规,知悉上市公司及其董事、监事和高级管理人员的法定义务和责任。

和高级管理人员符合法律、行政法规和规章规定的任职资格,且不存在下列情形:

果,并由广东正中珠江会计师事务所有限公司(以下简称“正中珠江”)出具了标

准;或者以不正当手段干扰中国证监会及其发行审核委员会审核工作;或者伪造、

础 工作规范 。根据正 中珠江出 具的标准 无保留意见的 广会所 审字 [2012]第

1、最近三个会计年度净利润均为正数且累计超过人民币3,000万元,净利润

经本保荐机构核查,发行人2009年、2010年和2011年的净利润(净利润以扣除

非经常性损益前后较低者为计算依据)分别为4,013.56万元、6,446.90万元和

10,648.29万元。发行人最近三个会计年度净利润(净利润以扣除非经常性损益

前后较低者为计算依据)均为正数,累计为21,108.75万元,已超过人民币3,000

号《审计报告》,并经本保荐机构核查,发行人2009年度、2010年度和2011年度

营业收入累计为104,744.68万元,超过人民币3亿元,经营活动产生的现金流量

经核查,发行人本次发行前的股本总额为7,500万元,不少于人民币3,000

号《审计报告》,并经本保荐机构核查,截至2011年12月31日,发行人无形资产

(扣除土地使用权、水面养殖权和采矿权等后)账面价值为108.04万元,占发行

号《审计报告》,并经本保荐机构核查,截至2011年12月31日,发行人未分配利

报告》、北京市竞天公诚律师事务所出具的相关法律意见,并经本保荐机构核查,

发行人2011年12月31日的流动比率为1.73,速动比率为1.21,资产负债率(母

公司)为46.53%,2011年的利息保障倍数为45.30倍;发行人不存在重大偿债风

行认真分析,确信投资项目具有较好的市场前景和盈利能力,有效防范投资风险,

映。发行人自有品牌卡奴迪路(CANUDILO)虽然已成为国内较具影响力和知

高级百货、高档购物中心、主要机场、五星级酒店等高端零售渠道。截至 2011

年12月31日,发行人连锁店数为318家,其中开设于高级百货及高档购物中心的

门店数为230家,开设于国内主要机场的门店数为22家,分别占连锁店总数的

72.33%和6.92%。核心商圈的高端零售终端资源具有稀缺性,发行人拥有优质

年12月31日,公司在全国的31个省、自治区、直辖市和港澳地区的155个城市开

设了营销终端门店共计318家,其中直营店175家(含国际品牌代理店5家),加

盟店143家。自2008年以来,公司门店数量的年均复合增长率为36.88%,其中

直营店的年均复合增长率为32.63%,加盟店的年均复合增长率为42.90%,并计

划在未来2年内利用募集资金新建门店186家。虽然公司积累了丰富的门店拓展

增长。自 2003 年至 2009 年,国内服饰市场一直保持快速增长,根据 Euromonitor

的研究报告显示,国内服装销售总额由 2003 年的 5,160.9 亿元增至 2009 年的

10,812.2 亿元,年均复合增长率约为 13.1%;预计国内服装市场零售额在 2014

口于 2009 年已增加至 6.87 亿人,约占全国总人口的 51.5%;二是男性消费者

来,上述两方面因素将持续共同推动国内男装市场的快速增长。根据 Euromonitor

的研究报告,预计 2014 年国内男装市场销售额将达到 10,676.5 亿元,2010 年

求也相应增加,国内服装行业的消费习惯正逐步发生变化。消费者对产品的质量、

装服饰市场向中高端转变趋势更显著。近年来,国内高级男装市场规模快速增长,

同时高级男装销售额占整个男装市场的比率逐步增加,从 2003 年的 7.8%增加

服饰品牌之一。卡奴迪路(CANUDILO)品牌是公司最核心、最具价值的无形

动品牌国际化的发展目标。公司聘请国际超级名模Andrew Cooper作为品牌形象

度,公司拥有包括演艺名人、企业家、职业经理人等在内的VIP客户11,000余名。

2006年,公司冠名主办北京演艺人协会全明星高尔夫球赛 。2008年,卡奴迪路

(CANUDILO)品牌在《消费日报》组织的高级服饰品牌评选中荣获 “消费者

喜爱的品牌”。2010年,公司在人民日报网络中心、《消费日报》、中国质量信用

网等组织的2010年度“质量放心品牌(企业)”消费者投票调查中,荣获“消费

者最信赖质量放心品牌”;公司在广东省连锁经营协会组织的2010年度第十五届

广东优秀门店竞赛中,荣获“十佳连锁经营企业”;卡奴迪路(CANUDILO)品

牌被广东省企业联合会和广东省企业家协会评选为“2010年度广东省优秀自主

大中城市及港澳地区的高级百货、高档购物中心、主要机场和五星级酒店。目前,

良好的基础。截至2011年12月31日,公司在全国的31个省、自治区、直辖市和

港澳地区的155个城市开设了营销终端门店共计318家,其中直营店175家(含国

应,采取“一二线城市主要发展直营店、其他城市主要发展加盟店”的渠道模式,

括24名兼具创新意识和对国际流行趋势有出色的研判和捕捉能力的设计师。公司

公司与亚洲著名的服装学院——香港理工大学纺织及制衣学系(Institute of

国际级服装设计师为公司的常年设计顾问。公司在设计工艺研发(包括版型研发、

量稳步上升,2009~2011年,公司设计并上市的新品数量分别为1,146款、1,214

款和1,226款。截至2011年12月31日,公司拥有外观设计专利6项。此外,公司

ALUMO)等国际知名面料商提供的真丝、超薄牛皮、手摔羊皮、西班牙“拉多

面料,德国海莎衬、施华洛世奇水晶扣、德国富达菲斯呢、托马斯-帕尔特伊日本NFK领衬等高档

2008年以来,公司门店数量的年均复合增长率为36.88%,其中直营店的年

就服装行业而言,处于零售终端环节的品牌服装企业利润空间最大,其盈利能力、

公司建立了由商品企划部、商品信息部牵头,以ERP管理系统为平台,门店、产

美旅(American Tourister)等国际一线品牌建立了稳定的品牌销售代理关系。

事高级男装服饰品牌零售及相关行业,其中董事长林永飞先生具有超过20年的服

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